Mentre questi sviluppi possono, almeno in parte, essere ricondotti a tendenze di breve termine, ad esempio se si utilizzano i nuovi dati sull’andamento congiunturale nella zona euro e li si confrontano con quelli degli Stati Uniti e con le aspettative sull’andamento del differenziale tra i tassi d’interesse, la pressione al ribasso del dollaro registrata tra il 2002 e il 2004 è stata causata essenzialmente dalle preoccupazioni sulle dimensioni e la durata del doppio disavanzo americano (del bilancio pubblico e della bilancia dei pagamenti).
Alors que les développements peuvent être partiellement expliqués par des tendances à court terme, par exemple par de nouvelles données sur l’évolution de la conjoncture dans la zone euro par rapport aux États-Unis et par les attentes quant à l’évolution des écarts d’intérêts, la pression vers le bas exercée sur le dollar entre 2002 et 2004 était essentiellement due aux craintes liées à l’ampleur et à la durée du déficit de la balance des paiements et du budget américain.
